Perspektywy gospodarcze w świetle najnowszych danych. Polska i świat

Niepewność na rynkach światowych

Najnowsze wskaźniki stawiają pod znakiem zapytania to, co czeka nas w najbliższych miesiącach.

Przyjrzyjmy się najważniejszym trendom:

• Wzrost PKB w USA wyniósł 2,8% w II kwartale 2024, więcej niż wyceniał to rynek. Jednak dane o zatrudnieniu za lipiec okazały się słabsze od prognoz, a stopa bezrobocia wzrosła do 4,3%. To sugeruje, że gospodarka USA może tracić impet.
• Inflacja w USA spada, ale wciąż utrzymuje się powyżej celu Rezerwy Federalnej.
• Spowolnienie gospodarcze w strefie euro i Wielkiej Brytanii. Najnowsze dane wskazują na osłabienie tempa wzrostu gospodarczego w tych regionach. Według Eurostatu, wzrost PKB w strefie euro w drugim kwartale 2024 utrzymał się na poziomie 0%, tymczasem Komisja Europejska prognozuje wzrost gospodarczy w strefie euro na poziomie 0,8% w 2024 roku.
• Inflacja w Wielkiej Brytanii zbliżyła się do celu 2%. W konsekwencji Bank Anglii zdecydował się na pierwszą w tym cyklu obniżkę stóp procentowych. Stało się to jednak dopiero po tym, jak inflacja CPI spadła do poziomu 2%. 
• Wynik wyborów we Francji pokazał znaczące przesunięcie preferencji wyborców w kierunku partii prawicowych. Taki wynik mógł wzbudzić obawy inwestorów co do przyszłej polityki gospodarczej Francji i stabilności regionu oraz całej strefy euro. Niepewność polityczna po wyborach we Francji mogła przyczynić się do wyprzedaży francuskich obligacji skarbowych, co podniosło ich rentowność (czyli oprocentowanie) do najwyższych poziomów od 12 lat. Wyższa rentowności obligacji oznacza wyższy koszt obsługi zadłużenia dla rządów.
• Zyski spółek technologicznych dają mieszany obraz, a niepewność związana z rozwojem sztucznej inteligencji i efektom powoduje niepewność inwestorów.

Gospodarka globalna znajduje się w krytycznym punkcie

Choć recesja nie jest przesądzona, to ryzyko spowolnienia gospodarczego pozostaje wysokie. Kluczowe będą nadchodzące dane, szczególnie z USA i Chin, oraz decyzje głównych banków centralnych.

Perspektywy dla polskiej gospodarki

Dane GUS pokazują, że polska gospodarka w I kwartale 2024 roku urosła o 2% rok do roku, pokonując oczekiwania rynkowe. Głównym motorem wzrostu była konsumpcja gospodarstw domowych, która zwiększyła się o 4,6% rok do roku, podczas gdy inwestycje zmniejszyły się o 1,8%.

Analitycy Polskiego Instytutu Ekonomicznego przewidują, że konsumpcja będzie nadal napędzać wzrost PKB. Wysoki wzrost wynagrodzeń w połączeniu z niską inflacją oznacza poprawę zamożności gospodarstw domowych.

Z drugiej strony, na tle konsumpcji słabo prezentują się inwestycje, zarówno przedsiębiorstw jak i podmiotów publicznych. W I kwartale nakłady inwestycyjne firm spadły o 2,2% r/r, szczególnie w kategorii inwestycji na nowe budynki (-14,2% r/r).

Lepsze perspektywy dla Polski

Komisja Europejska podwyższyła prognozy wzrostu PKB dla Polski. Oczekuje się, że po spowolnieniu w 2023 roku, w 2024 nastąpi odbicie, czemu będą sprzyjać silna konsumpcja prywatna i publiczna. Inwestycje mają wspierać wzrost, ale w mniejszym stopniu niż w 2023.

Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych spodziewa się przyspieszenia tempa wzrostu PKB do 3% w całym 2024 roku, a w kolejnych kwartałach nawet do 3,7% r/r.

Dane potwierdzają stopniowe ożywienie polskiej gospodarki, choć jest ono napędzane głównie przez konsumpcję. Wysoki wzrost płac realnych wspiera wydatki gospodarstw domowych, podczas gdy inwestycje przechodzą cykliczne spowolnienie. Prognozy na kolejne kwartały są optymistyczne, choć wyzwaniem pozostaje pobudzenie inwestycji.

Źródła:
1) Źródło 1 - NRF
2) Źródło 2 - JP Morgan
3) Źródło 3 - Money.pl
4) Źródło 4 - Bank.pl
5) Źródło 5 - Money.pl
6) Źródło 6 - Bankier